Riemen vast!
Dennis de Beer - ABN Amro Bank,Senior beleggingsadviseur

Met Turbo's belegt u in de hoogste versnelling. U koopt een Turbo als u een koersbeweging verwacht en daarbij een hoog rendement wilt realiseren. Verwacht u een stijging dan koopt u een Turbo long, verwacht u een daling dan koopt u een Turbo short. Turbo's zijn er op veel verschillende onderliggende waarden: indices, aandelen, grondstoffen en obligaties.

Met een Turbo profiteert van u de volledige stijging of daling van een onderliggende waarde terwijl u slechts een gedeelte investeert in de waarde van bijvoorbeeld het onderliggende aandeel. Hierdoor ontstaat een hefboom. De hefboom geeft aan hoeveel sneller een Turbo beweegt ten opzichte van de onderliggende waarde. Iedere Turbo heeft verschillende 'hefbomen' u kunt dus zelf bepalen hoe diep u het gaspedaal intrapt.

Omdat u slechts een gedeelte investeert wordt de rest gefinancierd, dit gedeelte wordt het financieringsniveau genoemd In tegenstelling tot een optie kent een Turbo geen afloopdatum, maar een stop-lossniveau. Het Stop-loss niveau is er om te garanderen dat u nooit meer kunt verliezen dan uw inleg.

Voorbeeld: De koers van het aandeel Koninklijke Olie bedraagt 25 EURO en u koopt een Turbo met financieringsniveau 20. De koers van de Turbo bedraagt dan 5 EUR (25 min 20) en de hefboom 5 (25/5).Indien de koers nu 20 % stijgt naar 30 EURO dan is uw Turbo 10 EURO waard (30-20). Door de hefboom van 5 realiseert u een rendement van 5*20 = 100 procent!

Nieuwe spelregels
Marc van Rijswijk - Fortis bank, Senior beleggingsadviseu

In november 2007 treedt een nieuwe Europese richtlijn in werking: de Markets in Financial Instruments Directive, kortweg MiFID. Deze richtlijn zal verstrekkende gevolgen hebben voor de financiële dienstverlening in heel Europa. De MiFID is er namelijk op gericht een aantal tot nu toe niet toegestane zaken mogelijk te maken en zorgt ook voor meer toezicht op de financiële wereld. Eén van de activiteiten die tot voor kort niet mogelijk was, is het zogeheten 'internaliseren'. Dit is het intern afwikkelen van effectenorders, zonder de tussenkomst van een beurs. Een voorbeeld: klant X wil op zekere dag zijn aandelen in bedrijf A verkopen. Hij geeft hiervoor een limietorder met een minimumprijs van 20,50 euro. Bij dezelfde bank is op die dag een klant Y die belangstelling heeft om aandelen A te kopen. Hij wil daarvoor maximaal 20,50 euro per aandeel betalen. Tot de invoering van MiFID moeten beide opdrachten separaat aan de beurs worden doorgegeven. Na november 2007 mag de betreffende bank de orders 'inhouse matchen'. De order van klant X wordt 'gematcht' met de order van klant Y, zonder dat er een beurs aan te pas komt. Tot zover is het nog eenvoudig. Bij bestensorders, waarbij een transactie tot stand komt bij de eerstvolgende koers, is het noodzakelijk dat er sprake is van verregaande transparantie. Dit om te voorkomen dat voor één of zelfs beide klanten niet de beste deal tot stand komt. Ook deze transparantie wordt geregeld door MiFID. In de toekomst zult u hier ongetwijfeld meer gaan lezen over deze nieuwe spelregels.

AEX boven 500?
Rob Jansenr ING bank, senior adviseur Private Banking

Gaat de AEX dit jaar nog door de 500? Mijn stelling: het hangt af van de olieprijs!
De AEX index is dit jaar tot nu toe met ongeveer 48 punten, ofwel 12% gestegen. Meer dan de helft daarvan komt voor rekening van de Financials in de index, samen goed voor een indexgewicht van 40%. De andere zwaargewichten in de index, Royal Dutch, Unilever en Philips, samen 30%, dragen nog geen 10% bij aan de stijging dit jaar. Unilever en Philips kregen een zware klap tijdens de 'meicorrectie', en zijn daarvan inmiddels al flink hersteld, maar nog niet boven de eerdere toppen van dit jaar. Royal Dutch kreeg een kleinere klap in mei, en herstelde sneller en eerder.
Maar sinds de olieprijs is gaan dalen is ook Royal Dutch weer gedaald. Eerder dit jaar was de stijging van de olieprijs tot bijna 80 dollar geen beletsel voor herstel van de AEX. Als de olieprijs op korte termijn weer zou gaan stijgen, zeg met zo'n tien tot vijftien procent, en het is niet het gevolg van geopolitieke onrust, dan is dat op te vatten als teken van groeiend vertrouwen in aanhoudende mondiale economische groei. Dat houdt Philips, Unilever en de Financials koersmatig op de been en, belangrijker, geeft Royal Dutch het benodigde zetje.
Per slot van rekening gaat het maar om 2,5% stijging van de AEX. Als de Financials, Philips en Unilever dat gemiddeld ook halen en Royal Dutch stijgt in lijn met de olieprijs dan zijn we er! Mits er geen gekke dingen gebeuren met KPN en de rest natuurlijk

De magie van google
Cor Wijtvliet - F. van Lanschotbankiers, Senior beleggingsanalist

Zoekmachine Google is een echte moneymaker met een marktaandeel voor advertenties op Internet van royaal meer dan 40%. Het lijkt erop of alles wat het bedrijf doet welgedaan is. Die aanhoudend sterke groei van de nettowinst met vele tientallen procenten per kwartaal maakt het aandeel relatief goedkoop. Hoe lang kan Google deze wel zeer onstuimige groei vasthouden? De aankoop van YouTube maakt duidelijk dat het management van Google met deze vraag worstelde en dat deze aankoop de sleutel is voor het antwoord. Natuurlijk, iedere maand kijken miljoenen bezoekers van dit platform naar filmpjes en dat maakt het platform een ideale plaats voor advertenties, maar dat lijkt niet de enige overweging voor de aankoop. Google heeft eerder laten weten een stuk van de advertentiemarkt voor radio en tv te willen veroveren. Het denkt hierin kansrijk te zijn, dankzij de ervaringen opgedaan op Internet.

Google krijgt betaald wanneer daadwerkelijk blijkt dat een advertentie bekeken wordt. Het bedrijf stelt daarom zijn adverteerders permanent in staat om te sleutelen aan de effectiviteit van de advertentie totdat de juiste toon gezet is voor de juiste doelgroep. Deze strategie wil Google aanwenden om vaste voet aan de grond te krijgen bij de advertentiewereld voor radio en tv. Hierin speelt YouTube een cruciale rol. Adverteerders kunnen op dit platform voor weinig geld experimenteren met de kwaliteit van hun boodschap die ze op tv of radio willen brengen. Als online de juiste snaar geraakt is, pas dan gaat de boodschap offline. Van Lanschot Bankiers is o.a. positief over: LogicaCMG, Aegon, Akzo Nobel, DSM, Fortis, Nutreco, Sligro en Crucell.

Bezorgde bankiers...
Eric Elst - Rabobank , onderdirecteur Beleggingsadvies & Vermogensbeheer

De centrale bankiers in de Verenigde Staten en Euroland zijn ongerust over de inflatieontwikkeling. Maar is deze ongerustheid terecht? Uit de notulen van de laatste Fed-vergadering blijkt dat er zorgen zijn over de inflatievooruitzichten.

De Fed benadrukt het belang van een gematigde inflatie. Ook de ECB houdt er rekening mee dat de economische groei in Euroland leidt tot hogere looneisen en die kunnen weer leiden tot een toename van de inflatie. Hoewel de Amerikaanse inflatie nu nog vrij hoog genoemd kan worden, is deze al dalende. Zo is één van de componenten, de producentenprijsinflatie fors gedaald van 7% naar 4%. Enerzijds is dit een gevolg van de dalende grondstofprijzen. Anderzijds is sprake van een afkoeling van de economie mede als gevolg van een stagnerende huizenmarkt. Afkoeling van de economie haalt de druk van de inflatieketel.

Onderzoeksbureau IRIS verwacht daarom de komende maanden meevallers aan het inflatie- en korterentefront in de VS. Evenals voor de Verenigde Staten zit ook voor Euroland een meevaller in de inflatiepijplijn. De ECB streeft naar een inflatie van rond 2%. Recente cijfers over het vertrouwen in de Duitse economie leiden eveneens tot een gematigd groeitempo in één van de leidende economieën van Euroland. Om de bezorgdheid van de centrale bankiers te duiden kunnen we vrij naar Brederode stellen: "Een mens lijdt dikwijls 't meest door het lijden dat hij vreest, maar dat nooit op komt dagen". Mogelijk geldt dit ook voor de inflatieverwachtingen.

Lage lonen ?
Jack Horvest - SNS bank, Senior vermogensbeheerder

De algemene opinie is dat productie alleen nog maar kan plaats vinden in 'lage loonlanden'. Uit studies blijkt echter dat deze opvatting nuancering behoeft. Kostenvoordelen in lage loonlanden worden vaak overschat. Een productie-uur in Mexico kost bijna 10 keer minder dan een uur in de VS, maar de output is dan ook bijna 10 keer lager. Nauwelijks voordeliger. Een ander aspect is de 'houdbaarheid' van de kostenvoordelen. Extra vraag naar arbeid en vestigingsplaatsen doen de lonen en onroerend goed prijzen snel laten oplopen. Aan de andere kant zorgen monetaire factoren zoals een oplopende munt en rentestanden voor verder afnemende kostenvoordelen.

In China is de verhouding nog rooskleurig, de lonen zijn slechts 3% van wat in de VS betaald wordt, terwijl de productie op 14% ligt van Amerika. Maar in China ontstaan er regionale verschillen. Door kostenstijgingen aan de kust zijn vele producenten genoodzaakt om het binnenland in te trekken. Globalisering regeert en Vietnam en de Oekraïne worden al als volgende 'bedrijvenparken ' bestempeld. Nee, het kostenvoordeel is korte termijn gewin. Het vervolg van het lage loonsucces moet liggen in toegevoegde waarde, die vooral bestaat uit specifieke concentratie van arbeid, kennis en kapitaal. Een voorbeeld hiervan is de Indiase software industrie waar lage (loon)kosten, een ruim aanbod van arbeid direct gekoppeld worden aan kwalitatief hoogwaardige dienstverlening.